PT Equityworld Futures Semarang – AS telah mengumumkan tarif ’resiprokal’ baru (Kanada, Swiss, dan Selandia Baru merupakan target utama) dengan tetap mempertahankan suku bunga dasar pada 10%. Dampak pasar yang diredam menandakan ekspektasi yang masih ada terhadap kesepakatan perdagangan dan fokus yang lebih besar pada data. Hari ini, kami memperkirakan penggajian di 115k dan pengangguran di 4,2%, yang dapat menyebabkan beberapa konsolidasi keuntungan US dollar
USD: Tarif Diabaikan, Fokus pada Data Gaji
AS telah mengumumkan tarif baru yang akan mulai berlaku pada 7 Agustus. Tarif dasar untuk sebagian besar negara tetap sebesar 10%, namun mitra dagang lainnya (seperti Kanada, Swiss, dan Selandia Baru) dikenakan tarif hingga 41%. Pasar terus memperlakukan hal ini dengan sedikit keraguan, mungkin dengan pandangan bahwa kesepakatan masih mungkin disepakati dalam beberapa minggu mendatang. Kami tidak melihat adanya implikasi yang berarti untuk dolar AS dalam waktu dekat.
Rangkuman data AS kemarin. deflator PCE inti naik 0,3% bulan ke bulan sesuai konsensus (0,26% dibulatkan), belum menunjukkan kenaikan yang mengkhawatirkan. Pendapatan dan pengeluaran pribadi meningkat 0,3% secara nominal, dengan pengeluaran riil naik 0,1%. indeks biaya tenaga kerja , ukuran luas biaya tenaga kerja, naik 0,9% kuartal-ke-kuartal, sedikit di atas perkiraan 0,8%, meninggalkan pertumbuhan upah swasta di 3,5% tahun-ke-tahun - konsisten dengan 2% inflasi dari waktu ke waktu. Klaim pengangguran awal sebagian besar tidak berubah, berdetak ke 218k dari 217k, sementara klaim yang berkelanjutan bertahan di 1.946k.
Secara keseluruhan, tidak ada poin data yang secara khusus menggerakkan pasar, dan juga tidak secara tegas mendukung penurunan lebih lanjut dalam dolar AS. US dollar Index (DXY) bergerak lebih tinggi sebagian besar karena aksi jual pasca-Bank of Japan yen, namun dolar AS bergerak beragam terhadap mata uang G10. Dalam pandangan kami, penilaian ulang pertumbuhan setelah kesepakatan Uni Eropa-AS dan sikap hawkish Federal Reserve sepertinya tidak akan bertahan lama: pasar FX pada dasarnya digerakkan oleh data pada saat ini.
Data pekerjaan hari ini memberikan peluang terbaik bagi dolar AS untuk mengambil lompatan lebih tinggi sebelum beberapa ketenangan sebelumCPI (12 Agustus) membuat dolar AS terpapar pada reposisi bearish jangka menengah. Konsensus payrolls adalah 104k, angka bisikan adalah 120k, dan perkiraan kami 115k. Ketua Fed Jay Powell telah memberikan penekanan yang lebih besar pada tingkat pengangguran, yang diperkirakan akan naik sedikit dari 4,1% menjadi 4,2% - hampir tidak cukup untuk membunyikan alarm di pasar tenaga kerja.
Kami memperkirakan skenario 115k, 4,2% hanya sedikit positif untuk dolar AS. Setelah kenaikan besar minggu ini, hal ini dapat menyebabkan beberapa konsolidasi. Manufaktur ISM untuk bulan Juli juga dirilis hari ini dan diperkirakan akan bergerak lebih tinggi, namun dampaknya terhadap FX akan jauh lebih terbatas. Pasar opsi menetapkan harga di bulan Agustus yang tenang: Chris Turner membahas risiko dan peluang FX carry trade di sini.
EUR: Inflasi Mencegah Taruhan Dovish Lebih Lanjut
Perkiraan flash CPI zona euro untuk bulan Juli diterbitkan hari ini, menyusul sub-konsensus 1,8% yang dirilis untuk Jerman kemarin. Ekspektasi adalah untuk perlambatan moderat dari 2,0% menjadi 1,9% pada tingkat utama, dengan inti tidak berubah pada 2,3%. Hal ini mungkin tidak cukup untuk memicu repricing dovish yang serius terhadap ekspektasi suku bunga Bank Sentral Eropa, namun juga dapat mencegah spekulasi pemangkasan suku bunga yang belum sepenuhnya terealisasi.
Seperti yang telah dibahas di atas, data pekerjaan AS mungkin merupakan peluang terbaik untuk penurunan ke 1,130 di EUR/USD sebelum angka CPI di bulan Agustus. Koreksi terbaru berarti bahwa posisi tidak terlalu panjang di sisi long untuk pasangan ini, dan risiko menjelang rilis hari ini jauh lebih seimbang.
Kecuali ada kejutan hari ini, kami pikir beberapa hari ke depan dapat melihat beberapa support untuk EUR/USD dan potensi pengujian ulang di 1,150.
CAD: Semakin Jatuh Setelah Kenaikan Tarif
Seperti yang telah dibahas di bagian USD, tarif ’resiprokal’ yang baru hanya memiliki sedikit dampak pada pasar. Namun, Kanada layak mendapatkan perhatian khusus dalam pandangan kami, terutama setelah Meksiko mendapatkan perpanjangan jeda lagi kemarin.
Meskipun ada perlindungan parsial USMCA dari pungutan baru sebesar 35%, kami pikir pasar terus meremehkan risiko penurunan untuk ekonomi Kanada. Ekspektasi tetap ada bahwa AS dan Kanada akan mencapai kesepakatan, tetapi sejauh ini kemajuan negosiasi masih kurang memuaskan dan pengakuan Kanada terhadap Palestina sebagai negara menciptakan batu sandungan lain.
Awal minggu ini, Bank of Canada tampaknya membiarkan pintu terbuka lebar untuk penurunan suku bunga tambahan jika aktivitas dan/atau pasar tenaga kerja memburuk. Kami melihat risiko pada kedua hal ini, dan harga 15bp pada akhir tahun terus terlihat terlalu konservatif. Kami memperkirakan setidaknya satu kali pemangkasan pada akhir tahun di Kanada, dan menargetkan 1,40 di USD/CAD dalam waktu dekat.
Tidak ada komentar:
Posting Komentar