PT Equityworld Futures Semarang – Langkah pihak berwenang AS untuk menyita aset-aset Rusia dapat menambah upaya baru-baru ini untuk melakukan diversifikasi dari dolar, tetapi greenback masih akan tetap menjadi mata uang cadangan global di masa mendatang, menurut Wells Fargo.
Apakah peran dolar sebagai mata uang cadangan dipertanyakan?
Amerika Serikat dan sekutunya melarang transaksi dengan bank sentral dan kementerian keuangan Rusia dan memblokir sekitar $300 miliar aset berdaulat Rusia di Barat, menyusul invasi Rusia ke Ukraina.
Untuk meningkatkan potensi hukuman, Dewan Perwakilan Rakyat AS meloloskan sebuah rancangan undang-undang akhir bulan lalu yang mengizinkan pemerintahan Biden untuk menyita aset-aset Rusia yang disimpan di bank-bank Amerika dan memindahkannya ke Ukraina.
Tindakan seperti itu kemungkinan akan mengakibatkan pembalasan, dengan Dmitry Medvedev, sekutu dekat Presiden Vladimir Putin dan wakil ketua Dewan Keamanan Rusia, menyatakan bahwa Rusia mungkin akan menanggapi setiap penyitaan cadangan mata uangnya oleh AS dengan menyita aset-aset, termasuk properti dan uang tunai, milik warga negara AS.
Hal ini akan memiliki dampak yang sangat terbatas pada dolar dalam perannya sebagai mata uang cadangan, tetapi kemungkinan akan menarik perhatian RRT mengingat eksposur material raksasa Asia ini terhadap dolar AS.
Kekhawatiran mengenai prospek fiskal AS dan penggunaan sanksi ekonomi yang terus-menerus oleh Washington telah membuat peran dolar sebagai mata uang cadangan global dipertanyakan di beberapa ibu kota. Ditambah lagi dengan risiko penyitaan aset yang dapat memperkuat pemikiran tersebut.
"Ketegangan geopolitik AS-Tiongkok, secara teoritis, seharusnya mendorong Tiongkok untuk melakukan upaya bersama untuk menjauh dari dolar dan aset-aset negara maju lainnya," analis di Wells Fargo mengatakan, dalam sebuah catatan tertanggal 3 Mei.
Bergerak untuk membatasi pentingnya dolar
Sudah ada beberapa langkah selama bertahun-tahun untuk mencoba dan mengecilkan arti penting dolar.
Hal ini termasuk perkembangan seperti Brazil dan Cina yang mengumumkan pengaturan kliring dalam mata uang masing-masing, negara-negara pengekspor energi di Timur Tengah yang bersedia menerima renminbi sebagai pembayaran, serta kemungkinan mata uang bersama negara-negara BRICS.
Namun, Wells Fargo meremehkan pentingnya langkah ini.
Hubungan perdagangan Cina-Brasil hanya bernilai sekitar 0,40% dari total perdagangan global, kata bank AS tersebut, jauh dari cukup penting untuk menghasilkan de-dolarisasi yang nyata.
"Kami juga meragukan bahwa eksportir energi Timur Tengah, yang sebagian besar beroperasi di bawah rezim nilai tukar tetap terhadap dolar AS, akan bersedia untuk berpotensi membahayakan patokan mata uang dengan menghasilkan lebih sedikit pendapatan dalam dolar," analis di Wells Fargo mengatakan, "dan mata uang bersama BRICS, menurut pandangan kami, tidak mungkin mengumpulkan momentum."
Status mata uang cadangan dolar akan bertahan
Untuk dianggap sebagai "mata uang cadangan", karakteristik tertentu harus ditunjukkan, kata Wells Fargo, termasuk dapat dikonversikan secara bebas, diterima secara luas dan digunakan dalam perdagangan dan transaksi global, didukung oleh pasar utang yang besar dan likuid yang mudah diakses oleh investor asing dan tidak tunduk pada pengaruh politik, yaitu terkait dengan bank sentral yang independen.
Dolar AS memenuhi semua kriteria ini, dan meskipun mata uang lain juga memiliki karakteristik ini, Wells Fargo berpendapat bahwa ada beberapa masalah yang akan mencegah dolar kehilangan statusnya.
Euro dan pound Inggris dapat dikonversikan secara bebas, tidak dipatok, atau tunduk pada kontrol modal, tetapi pasar utang pemerintah tidak sedalam AS dan risiko fragmentasi di zona euro dapat memberikan jeda bagi para manajer cadangan valas untuk berpikir sejenak.
Pasar obligasi pemerintah Jepang telah, dan terus, terdistorsi secara signifikan oleh Bank of Japan, dan obligasi pemerintah China, kontrol modal dan masalah konvertibilitas serta rezim nilai tukar yang dikelola dari renminbi harus memberikan disinsentif bagi para manajer cadangan untuk mengalokasikan kepemilikan mata uang ke aset-aset China.
"Dengan mempertimbangkan faktor-faktor ini, kami melihat alternatif yang terbatas bagi para manajer cadangan devisa selain obligasi pemerintah AS dan, karenanya, melihat status dolar AS sebagai mata uang cadangan global sebagai hal yang aman di masa depan," tambah Wells Fargo.
Morgan Stanley setuju, dengan mengatakan bahwa pengaruh dolar dalam ekonomi global di berbagai metrik ekonomi dan keuangan tetap kuat dan karenanya mencari penggantinya adalah tugas yang sulit.
"Pesaing yang paling banyak dibicarakan adalah RRT, dan kami mengharapkan peran yang lebih global untuk CNY," kata para analis di Morgan Stanley, dalam sebuah catatan bulan lalu.
"Namun kami berpikir bahwa 'tantangan 3D' China yaitu utang, deflasi, dan demografi akan membatasi daya tarik internasional CNY," tambah MS, memperkirakan bahwa cadangan mata uang dalam yuan akan meningkat menjadi hanya 5% pada tahun 2030 dari 2,3% saat ini.
"Kami memperkirakan hanya ada penurunan moderat dan bertahap dalam penggunaan internasional USD, mengingat peningkatan multipolaritas dan berlanjutnya biaya diversifikasi yang rendah untuk para manajer cadangan."
PT Equityworld Futures Semarang
